深圳商報2019年12月20日訊 （記者陳燕青）兩年多前的2017年3月24日，港股通標的輝山乳業股價半小時之內暴跌85%，此后停牌至今，如今終于被港交所宣布強制退市，投資者損失慘重。

18日晚，港交所公告稱，由23日上午9時起，對輝山乳業的上市地位予以取消，而公司自2017年3月24日期已暫停買賣。

回溯歷史，2017年3月24日早盤，輝山乳業突然斷崖式下跌，盤中跌逾90%，當天下午1點，輝山乳業股票暫停買賣，停牌前股價跌幅85%，報0.42港元，市值一日蒸發320億港元。市場普遍認為，公司債券逾期，大股東挪用資產炒房，渾水做空直指公司財務造假是股價崩盤主因。

2017年12月，輝山乳業稱，沈陽市中級人民法院做出裁定，接受輝山乳業債權人提出的對公司兩家主要附屬公司破產重整的申請，正式啟動破產重整程序。

在停牌期間，輝山乳業重組消息不斷，一度有蒙牛、光明等大企業有意“接盤”的消息傳出，但均無下文。

在股價崩盤之后，2017年12月7日，遼寧省盤山縣人民法院公布，輝山乳業董事長楊凱因“有履行能力而拒不履行生效法律文書確定義務”，被列入全國法院失信被執行人名單，即俗稱的“老賴”。

資料顯示，2013年9月，輝山乳業登陸港股。2016年，大股東和董事長楊凱以260億元身家登上了胡潤百富榜，排在第66位，也是遼寧首富。

值得一提的是，根據港交所公布的港股通持股數據，在輝山乳業暴跌前一天，內地資金通過港股通合計持有9.66億股，占公司總股本的7.16%。在經過暴跌后，上述持倉損失超過20億元。

數據顯示，截至目前，南下資金持有輝山乳業10.93億股，占總股本8.1%，持股市值約4.6億港元。如今輝山乳業退市，投資者已血本無歸，這也從側面凸顯了港股的風險。

記者注意到，最近幾年不少港股通標的閃崩。僅今年四季度，就有首控集團、51信用卡等多只港股通標的暴跌。11月27日，首控集團暴跌逾75%；10月21日，51信用卡股價暴跌34.69%；此前類似的案例還有南方能源、卡森國際、科通芯城等。持有上述個股的南下資金損失慘重，引發了市場對于港股通風險的考量。

對此，深圳一位熟悉海外市場的私募人士表示，“港股做空機制較為完善，對財務問題相當關注，一些民企近年來屢次被做空，導致相關公司股價暴跌，這從側面提醒參與港股的投資者最好投資一些優質的藍籌股和中盤成長股為宜。”

經濟學家宋清輝建議，“內地投資者參與港股盡量不要去買低價小盤股，風險較大。港股兩極分化很明顯，大部分小市值港股成交量低迷，流動性較差，再加上港股沒有漲跌幅限制，一旦因財務問題被做空股價很容易大跌。”