智通財經APP獲悉，德銀發表報告重申對恒安國際(01044)“買入”的投資評級,目標價為76.9港元,該行表示,恒安股價見底,有上行空間。
德銀認為,在沽空報告發布后,恒安的股票已超賣,于12月24日已回升至57港元。
德銀預期,恒安2019年的整體銷售額將同比增長7%;衛生巾業務銷售額同比增長4-5%,與行業水平相若;紙巾銷售額則同比增長10%。該行認為,紙漿價格回軟及2019年所節省的品牌營銷費用將有助于盈利水平。
經營利潤方面,該行建議投資者關注恒安的整體經營利潤而非分部利潤,因部分經營開支難以歸類至分部成本之中。因此,按分部劃分的經營利潤可能無法準確反映各項業務的真實盈利能力。
利息收入、政府補助和外匯收益,占恒安銷售約3-6個百分點。如撇除這些項目,恒安集團的經營利潤只較國際同業的整體經營利潤高出數個百分點。
該行認為,按恒安的凈現金水平、公司回購、管理層增持等因素,恒安的股價已見底。 （張金亮）
